Τράπεζα της Ελλάδος: Αναθεώρηση προς τα κάτω των προβλέψεων για την ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας

Η Τράπεζα της Ελλάδος προχώρησε σε αναθεώρηση προς τα κάτω των προβλέψεων για τον ρυθμό ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας κατά τα έτη 2026 και 2027. Η κίνηση αυτή έρχεται αμέσως μετά την αντίστοιχη αναθεώρηση των προβλέψεων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) για το σύνολο της Ευρωζώνης.

Συγκεκριμένα, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ για το 2026 εκτιμάται πλέον στο 1,9%, ενώ προηγουμένως προβλεπόταν στο 2,1% στην Ενδιάμεση Έκθεση για τη Νομισματική Πολιτική 2025, που δημοσιεύτηκε στις 22 Δεκεμβρίου 2025. Σημειώνεται ότι λίγες ημέρες νωρίτερα, ο Διοικητής της ΤτΕ, Γιάννης Στουρνάρας, είχε εκφράσει την άποψη ότι η ανάπτυξη του 2026 θα μπορούσε να παραμείνει στα επίπεδα του 2025 (περίπου 2,1%), εφόσον η κρίση στη Μέση Ανατολή είχε σύντομη διάρκεια.

Η ΤτΕ αναθεώρησε οριακά προς τα κάτω και την πρόβλεψή της για το ΑΕΠ του 2027, ορίζοντάς το στο 2% από 2,1% προηγουμένως. Για το 2028, η πρόβλεψη παραμένει αμετάβλητη στο 2%.

Σύμφωνα με την τελευταία έκδοση της ΤτΕ για την Ελληνική Οικονομία, η χώρα αναμένεται να συνεχίσει να παρουσιάζει υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης σε σύγκριση με την ευρωζώνη. Αυτό θα οφείλεται κυρίως στην ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις, ενώ η συμβολή των καθαρών εξαγωγών αναμένεται να είναι οριακά αρνητική.

Ο πληθωρισμός προβλέπεται να παραμείνει σε υψηλά επίπεδα, φτάνοντας το 3,1% το 2026. Αυτό αποδίδεται στις αυξημένες τιμές ενέργειας και μη επεξεργασμένων τροφίμων, καθώς και στην εμμονή του πληθωρισμού στις υπηρεσίες. Ωστόσο, αναμένεται σταδιακός μετριασμός του πληθωρισμού βάσει του ΕνΔΤΚ κατά την περίοδο πρόβλεψης, καθώς οι τιμές της ενέργειας εκτιμάται ότι θα υποχωρήσουν από τα τρέχοντα υψηλά τους.

Οι κίνδυνοι που επηρεάζουν τις προβλέψεις για την ανάπτυξη είναι κατά κύριο λόγο καθοδικοί. Αυτοί περιλαμβάνουν την πιθανότητα κλιμάκωσης του πολέμου στη Μέση Ανατολή και την επακόλουθη αύξηση της οικονομικής αβεβαιότητας, την ενίσχυση του διεθνούς εμπορικού προστατευτισμού, την επιμονή του πληθωρισμού και απρόβλεπτα κλιματικά φαινόμενα.

Το Δελτίο της ΤτΕ υπογραμμίζει την ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας κατά την πρόσφατη περίοδο αναταραχών, επιδεικνύοντας ισχυρότερη απόδοση σε σχέση με τη ζώνη του ευρώ. Συγκεκριμένα, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ το 2025 διαμορφώθηκε στο 2,1%, με την ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις να αποτελούν τους βασικούς παράγοντες. Η επίδοση αυτή ξεπερνά τον ρυθμό αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ, ο οποίος ήταν 1,4% το 2025.

Οι οικονομολόγοι της ΤτΕ επισημαίνουν ότι η Ευρώπη αντιμετωπίζει ένα σημαντικό αρνητικό σοκ στην προσφορά ενέργειας εξαιτίας του πολέμου στη Μέση Ανατολή. Ο αντίκτυπος αυτού του σοκ στην πραγματική οικονομία και στον πληθωρισμό θα εξαρτηθεί από τη διάρκεια, την ένταση της σύγκρουσης και τυχόν επιπτώσεις στις δυνατότητες εφοδιασμού των πετρελαιοπαραγωγών χωρών της περιοχής.

Οι προβολές της Τράπεζας της Ελλάδος βασίζονται στις παραδοχές της ΕΚΤ του Μαρτίου 2026. Επί του παρόντος, δεν υπάρχει ρητή υπόθεση για τη διάρκεια και την ένταση του πολέμου στη Μέση Ανατολή. Οι τιμές της ενέργειας ακολουθούν τις τεχνικές υποθέσεις των αγορών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (με ημερομηνία αναφοράς την 11η Μαρτίου 2026). Συγκριτικά με τις προβλέψεις του Δεκεμβρίου 2025, οι τρέχουσες παραδοχές περιλαμβάνουν αισθητά υψηλότερες τιμές ενέργειας, ιδίως για το τρέχον έτος, λόγω της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, υψηλότερα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, ασθενέστερη συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ, χαμηλότερες διεθνείς τιμές τροφίμων και υψηλότερες τιμές μετοχών.

Η ελληνική οικονομία αναμένεται να διατηρήσει σταθερή αναπτυξιακή δυναμική τα επόμενα χρόνια, ξεπερνώντας την ευρωζώνη και μειώνοντας σταδιακά την απόκλιση από τον μέσο όρο του πραγματικού κατά κεφαλήν ΑΕΠ στην Ευρωπαϊκή Ένωση.

Τέλος, διευκρινίζεται ότι η νέα πρόβλεψη για τον ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ (1,9% το 2026) δεν ενσωματώνει τυχόν πρόσθετα δημοσιονομικά και νομισματικά μέτρα που ενδέχεται να ληφθούν ως απόρροια του πολέμου.