Ανθεκτικότητα στα ελληνικά ομόλογα παρά την αναταραχή στις διεθνείς αγορές
Η ταχεία αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους και η δημοσιονομική σταθερότητα λειτουργούν ως «ασπίδα» για την Ελλάδα, την ώρα που μεγάλες οικονομίες όπως η Γαλλία και η Βρετανία αντιμετωπίζουν έντονες πιέσεις.
Σε μια περίοδο όπου οι διεθνείς αγορές κρατικών ομολόγων βρίσκονται σε αναβρασμό, με τις αποδόσεις να αγγίζουν επίπεδα που είχαν να καταγραφούν σχεδόν δύο δεκαετίες, η Ελλάδα καταφέρνει να διατηρήσει την ψυχραιμία της. Η χώρα μας περιορίζει τις πιέσεις στο κόστος δανεισμού της, αποδεικνύοντας την αξιοπιστία της απέναντι στην παγκόσμια αστάθεια.
Η ανθεκτικότητα αυτή πηγάζει από τα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα, την ταχεία αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους και τις θετικές αξιολογήσεις από τους διεθνείς οίκους, όπως η DBRS, η οποία πρόσφατα αναβάθμισε τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας στη βαθμίδα BBB.
Την ίδια στιγμή, το διεθνές σκηνικό είναι εξαιρετικά δυσμενές. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου έφτασε το 5% την Πέμπτη, ενώ οι δαπάνες για τόκους έχουν ξεπεράσει το 1 τρισ. δολάρια το 2026. Στην Ευρώπη, οι πιέσεις είναι ανάλογες: η Γερμανία κατέγραψε άνοδο 34 μονάδων βάσης στο 10ετές, ενώ στη Βρετανία η απόδοση έφτασε στο 5,37%, αποτελώντας το υψηλότερο επίπεδο μεταξύ των χωρών της G7. Η Γαλλία βρίσκεται επίσης στο στόχαστρο, λόγω της πολιτικής αβεβαιότητας και του δημοσιονομικού ελλείμματος που πλησιάζει το 5% του ΑΕΠ το 2026.
Επιπλέον, η γεωπολιτική αστάθεια, με τον πόλεμο μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, πυροδοτεί ενεργειακά σοκ που συντηρούν τον πληθωρισμό. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, σε μια προσπάθεια ελέγχου των τιμών, αύξησε πρόσφατα το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο 2,5%. Παράλληλα, η ραγδαία ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης (AI) αυξάνει τη ζήτηση για κεφάλαια, εντείνοντας τον ανταγωνισμό στην αγορά ομολόγων.
Παρά αυτό το «τοξικό» περιβάλλον, η Ελλάδα διαφοροποιείται. Αν και το ελληνικό 10ετές ομόλογο σημείωσε άνοδο 40 μονάδων βάσης στο 4,24% σε διάστημα ενός μήνα, η μεταβολή αυτή παραμένει συγκριτικά πιο περιορισμένη από εκείνη των ισχυρών ευρωπαϊκών οικονομιών, αναδεικνύοντας τη σημαντική βελτίωση της δημοσιονομικής της εικόνας.