Η ελληνική οικονομία διατηρεί ισχυρή δυναμική ανάπτυξης

Η ελληνική οικονομία επιδεικνύει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, διατηρώντας μια ισχυρή δυναμική ανάπτυξης που αναμένεται να στηρίξει την αύξηση των τραπεζικών δανείων και την επενδυτική δραστηριότητα τα επόμενα χρόνια. Αυτή είναι η κεντρική εκτίμηση της Goldman Sachs, όπως αναλύεται από τον οικονομολόγο Filippo Taddei και την ευρωπαϊκή οικονομική ομάδα του οίκου.

Σύμφωνα με την ανάλυση, η ελληνική οικονομία εμφανίζεται πιο στιβαρή σε σύγκριση με την υπόλοιπη Ευρωζώνη. Η ισχυρή συσχέτιση μεταξύ οικονομικής ανάπτυξης και πιστωτικής επέκτασης δημιουργεί ευνοϊκές συνθήκες για την περαιτέρω ενίσχυση των επενδύσεων. Πρόσφατοι δείκτες οικονομικής δραστηριότητας καταδεικνύουν ότι η ανάπτυξη στην Ελλάδα παραμένει σταθερά πάνω από το 2%, ενώ οι δείκτες εμπιστοσύνης κινούνται ανοδικά.

Η βασική πρόβλεψη του οίκου είναι ότι, εφόσον η ενεργειακή κρίση δεν εκτροχιάσει την ευρωπαϊκή οικονομική ανάκαμψη, η θετική δυναμική της ελληνικής οικονομίας θα συνεχίσει να ενισχύει την πιστωτική επέκταση και να επεκτείνεται σταδιακά και στον κατασκευαστικό κλάδο. Ουσιαστικά, η σχέση ανάπτυξης, τραπεζικού δανεισμού και επενδύσεων φαίνεται να επανενεργοποιείται στην Ελλάδα, δημιουργώντας ένα ελκυστικό πλαίσιο για τη συνέχιση της επενδυτικής ανάκαμψης στο άμεσο μέλλον.

Παρά τις ανησυχίες που προκαλεί η πρόσφατη ενεργειακή ένταση στη Μέση Ανατολή, η Ελλάδα φαίνεται λιγότερο εκτεθειμένη σε ενεργειακά σοκ σε σχέση με άλλες χώρες της Ευρωζώνης. Ο κύριος λόγος είναι ότι μετά την ενεργειακή κρίση του 2022, οι τιμές ενέργειας για τους Έλληνες καταναλωτές υποχώρησαν σχετικά γρήγορα, ενώ συνολικά η αύξηση των τιμών ενέργειας παραμένει χαμηλότερη από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Επιπλέον, η Ελλάδα διαθέτει δημοσιονομικό περιθώριο για μέτρα στήριξης, καθώς η κυβέρνηση εφαρμόζει συγκρατημένη δημοσιονομική στρατηγική, επιτρέποντας παρεμβάσεις σε περίπτωση νέας ενεργειακής επιβάρυνσης.

Η επενδυτική δραστηριότητα στην Ελλάδα έχει επανέλθει στα επίπεδα προ κρίσης, με εξαίρεση τον τομέα της οικιστικής κατασκευής. Η ανάκαμψη των επενδύσεων προέρχεται κυρίως από τον μη χρηματοπιστωτικό επιχειρηματικό τομέα, με τον δείκτη μόχλευσης των επιχειρήσεων να έχει αυξηθεί σημαντικά. Η ανάλυση της Goldman Sachs, που βασίζεται σε δεδομένα άνω των 20 ετών, υποδεικνύει ότι η αύξηση του ΑΕΠ οδηγεί με καθυστέρηση σε αύξηση των τραπεζικών δανείων, με την αντίδραση της πιστωτικής επέκτασης να είναι ισχυρότερη και πιο διαρκής στην Ελλάδα σε σχέση με την Ευρώπη.

Ωστόσο, ο κατασκευαστικός κλάδος και ειδικότερα η οικιστική κατασκευή εξακολουθούν να υστερούν σε σχέση με τον συνολικό επενδυτικό κύκλο. Παρόλα αυτά, τα τελευταία χρόνια εμφανίζονται ενδείξεις σταδιακής ανάκαμψης. Οι επενδύσεις σε κατοικίες άρχισαν να ανακάμπτουν μετά το 2020 και επιταχύνθηκαν από το 2022, ενώ οι τιμές σε οικιστικά και επαγγελματικά ακίνητα συνεχίζουν να αυξάνονται. Ταυτόχρονα, η πιστωτική επέκταση προς τα νοικοκυριά έχει επιστρέψει σε θετικό ρυθμό για πρώτη φορά μετά από τρία χρόνια, εξέλιξη που αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω την αγορά κατοικίας. Στην Ελλάδα, τα δάνεια προς τα νοικοκυριά ανταποκρίνονται πιο έντονα στην οικονομική ανάπτυξη σε σχέση με την Ευρωζώνη, υποδεικνύοντας ότι η βελτίωση του οικονομικού περιβάλλοντος μπορεί να οδηγήσει σε πιο διατηρήσιμη αύξηση της στεγαστικής πίστης.