Αντιπαράθεση για την εξαγορά της Warner Bros Discovery: Netflix vs. Paramount Skydance
Ένα αστραπιαίο σίριαλ εξελίξεται στον κόσμο των media, με δύο κολοσσούς να διεκδικούν την αυτοκρατορία της Warner, ενώ ο Λευκός Οίκος και ο Ντόναλντ Τραμπ παρακολουθούν στενά.
Σε διάστημα λιγότερο από 72 ώρες, η Warner Bros Discovery βρέθηκε από μια φαινομενικά οριστικοποιημένη συμφωνία με τη Netflix σε μια σφοδρή εταιρική αναμέτρηση. Στις 5 Δεκεμβρίου, η Netflix είχε συμφωνήσει να αποκτήσει τα στούντιο και την υπηρεσία streaming της Warner έναντι 72 δισ. δολαρίων σε αξία μετοχικού κεφαλαίου και 82,7 δισ. σε συνολική αξία επιχείρησης, προσφέροντας 27,75 δολάρια ανά μετοχή. Τα παραδοσιακά τηλεοπτικά δίκτυα θα διαχωρίζονταν σε ένα νέο όχημα υπό την Discovery Global.
Ωστόσο, η Paramount Skydance επανήλθε με μια νέα, αποκλειστική προσφορά εξαγοράς, η οποία ανέρχεται σε 108,4 δισ. δολάρια σε μετρητά, ήτοι 30 δολάρια ανά μετοχή. Η πρόταση αυτή καλύπτει ολόκληρο τον όμιλο Warner, συμπεριλαμβανομένων των δικτύων CNN, TNT Sports, Discovery Channel και Food Network. Η ουσιαστική διαφορά δεν έγκειται μόνο στο τίμημα, αλλά κυρίως στο όραμα: η Netflix επιδιώκει να ενσωματώσει ό,τι ταιριάζει στο δικό της DNA –στούντιο, σειρές, ταινίες, υπηρεσία streaming–, ενώ η Paramount Skydance επιχειρεί μια κατά μέτωπο «εισβολή», προτείνοντας την εξαγορά ολόκληρου του ομίλου και τη συγχώνευσή του με ένα ήδη εύθραυστο παραδοσιακό τηλεοπτικό σύστημα.
Στο ενδιάμεσο, ο Λευκός Οίκος έχει δηλώσει ότι θα «εμπλακεί» επίσημα, ενώ ο πρώην πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ έχει εκφράσει την ανησυχία του, προειδοποιώντας ότι η συμφωνία Netflix – Warner «μπορεί να δημιουργήσει πρόβλημα» ως προς το μέγεθος της αγοράς που θα ελέγχει ο νέος, ενιαίος όμιλος.
Τα οικονομικά μεγέθη των «μονομάχων» αποκαλύπτουν μια σύνθετη εικόνα. Η Netflix έκλεισε το 2024 με περίπου 39 δισ. δολάρια έσοδα, σημειώνοντας αύξηση 15,6% σε σχέση με το 2023, και διαθέτει 301,6 εκατομμύρια συνδρομητές παγκοσμίως. Το συνολικό της χρέος ανέρχεται περίπου στα 15,6 δισ., με διαθέσιμα 9,6 δισ. και ελεύθερη ταμειακή ροή σχεδόν επτά δισ. δολαρίων ετησίως. Από οικονομική σκοπιά, η Netflix παρουσιάζεται με μεγάλη κλίμακα, θετική παραγωγή ρευστού και ικανότητα απορρόφησης μιας μεγάλης εξαγοράς.
Αντίθετα, η Warner Bros Discovery κατέγραψε έσοδα 39,3 δισ. για το 2024, με προσαρμοσμένο EBITDA περίπου εννέα δισ. δολαρίων. Το αδύναμο σημείο της εταιρείας είναι το χρέος, που ανέρχεται περίπου στα 40 δισ., παρά τη μείωση κατά 4-5 δισ. μέσα στο έτος. Η Warner διαθέτει πλούσιο παραγωγικό έργο και πνευματικά δικαιώματα, αλλά ο ισολογισμός της παραμένει ευάλωτος.
Όσον αφορά την Paramount Skydance, μετά τη συγχώνευση, εμφανίζει έσοδα 6,7 δισ. μόνο στο τρίτο τρίμηνο (περίπου 26-27 δισ. ετησίως). Ωστόσο, η στασιμότητα στα συνολικά έσοδα και το δυσβάσταχτο βάρος της παραδοσιακής τηλεόρασης περιορίζουν τις δυνατότητες ανάπτυξης. Η προσέγγιση της Warner Bros Discovery από την Paramount Skydance φαίνεται να αποτελεί ένα στρατηγικό άλμα, παρά μια οργανική συνέχεια.
Τι αγοράζει κανείς όταν αγοράζει τη Warner;
Η Warner Bros Discovery δεν είναι απλώς ένα ακόμη στούντιο. Θεωρείται η δημιουργική ραχοκοκαλιά του αμερικανικού κινηματογράφου, με ανεκτίμητα περιουσιακά στοιχεία. Το πακέτο περιλαμβάνει: Warner Bros Motion Picture Group (Warner Bros Pictures, New Line Cinema, Warner Animation), Warner Bros Television, HBO και HBO Max (την κορυφαία πλατφόρμα δραματικών σειρών), DC Studios (το κινηματογραφικό σύμπαν υπερηρώων) και Warner Bros Games (από το Mortal Kombat μέχρι μεγάλα franchise gaming). Η βιβλιοθήκη περιεχομένου είναι σχεδόν ανεκτίμητη, περιλαμβάνοντας franchises όπως «Harry Potter», «Game of Thrones», «The Lord of the Rings» (κινηματογραφικά δικαιώματα), «Batman» και ολόκληρο το DC Universe, «Mad Max», «The Matrix», «The Conjuring», «Looney Tunes», «Tom and Jerry», «Scooby-Doo», καθώς και όλη την κληρονομιά της Hanna-Barbera.