Η ελληνική οικονομία επιδεικνύει ανθεκτικότητα παρά τις διεθνείς αβεβαιότητες, σύμφωνα με την Fitch Ratings

Η ελληνική οικονομία συνεχίζει να επιδεικνύει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, με τη δημοσιονομική της εικόνα να παρουσιάζει σημαντική βελτίωση τα τελευταία χρόνια και το τραπεζικό σύστημα να καταγράφει υψηλή κερδοφορία. Αυτή η σταθερότητα επιτυγχάνεται παρά το ασταθές διεθνές περιβάλλον, που χαρακτηρίζεται από γεωπολιτικές και οικονομικές αβεβαιότητες. Τα παραπάνω προκύπτουν από ανάλυση της Fitch Ratings, η οποία παρουσιάστηκε σε webinar στις 10 Μαρτίου και εστιάζει στις προοπτικές του ελληνικού κράτους, των τραπεζών και των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων.

Σύμφωνα με την Fitch, η Ελλάδα έχει επιτύχει εντυπωσιακή πρόοδο στην αντιμετώπιση του δημοσίου χρέους και στη βελτίωση των δημοσιονομικών της μεγεθών. Αυτός ο παράγοντας υπήρξε κρίσιμος για την αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της χώρας, η οποία πραγματοποιήθηκε τον Νοέμβριο του 2025. Η εξέλιξη αυτή αντανακλά τη συνεχή μείωση του χρέους, τις ισχυρές δημοσιονομικές επιδόσεις και το αξιόπιστο πλαίσιο οικονομικής πολιτικής που εφαρμόζει η χώρα.

Η Fitch προβλέπει ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να αναπτύσσεται με ρυθμούς υψηλότερους από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, εκτιμώντας ότι το πραγματικό ΑΕΠ θα αυξηθεί κατά 2,1%-2,3% την περίοδο 2025-2027. Παράλληλα, παρατηρείται βελτίωση στην αγορά εργασίας, με τη σταθερή αύξηση της απασχόλησης τα τελευταία χρόνια, και σημαντική ανάκαμψη των επενδύσεων μετά την πολυετή κρίση.

Ωστόσο, ο οίκος επισημαίνει την ύπαρξη διαρθρωτικών προκλήσεων. Αυτές περιλαμβάνουν τη σχετικά χαμηλή παραγωγικότητα, το κατά κεφαλήν εισόδημα που παραμένει κάτω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, καθώς και το επίμονο έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών.

**Η δημοσιονομική εικόνα**
Η Fitch κρίνει ότι η δημοσιονομική προσαρμογή της Ελλάδας είναι ιδιαίτερα ισχυρή σε σύγκριση με πολλές άλλες ανεπτυγμένες οικονομίες. Το δημόσιο χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ αναμένεται να συνεχίσει την πτωτική του πορεία, μειούμενο από περίπου 164% το 2023 σε 132% το 2027. Αυτό στηρίζεται σε υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα και τη σταθερή οικονομική ανάπτυξη.

Το δημοσιονομικό ισοζύγιο αναμένεται να παραμείνει θετικό τα επόμενα χρόνια, με την κυβέρνηση να ακολουθεί ένα συνετό πολιτικό πλαίσιο. Για το 2026, η Fitch σημειώνει ότι τα μέτρα δημοσιονομικής στήριξης, όπως η μείωση φόρων, οι επιδοτήσεις ενοικίου και η ενίσχυση χαμηλοσυνταξιούχων, θα έχουν συνολικό κόστος περίπου 2 δισεκατομμύρια ευρώ, χωρίς όμως να διαταράσσουν τη δημοσιονομική πορεία. Οι ευνοϊκές συνθήκες χρηματοδότησης, όπου η ανάπτυξη της οικονομίας υπερβαίνει το κόστος δανεισμού, συμβάλλουν περαιτέρω στην αποκλιμάκωση του χρέους.

**Το τραπεζικό σύστημα**
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στις ελληνικές τράπεζες, οι οποίες παρουσιάζουν ισχυρή κερδοφορία και συνεχή επιχειρηματική ανάπτυξη. Σύμφωνα με την Fitch, η λειτουργική κερδοφορία των τραπεζών παραμένει υψηλή, με τον δείκτη λειτουργικών κερδών προς σταθμισμένα στοιχεία ενεργητικού να κυμαίνεται μεταξύ 2,8% και 3,9% για τις μεγάλες τράπεζες.

Η πιστωτική επέκταση παραμένει δυναμική, με την αύξηση των δανείων να εκτιμάται περίπου στο 7%-9% το 2025, κυρίως λόγω της χρηματοδότησης επιχειρήσεων. Παράλληλα, τα έσοδα από προμήθειες αυξάνονται σημαντικά, ενώ η σταθεροποίηση των επιτοκίων και η αύξηση των δανείων στηρίζουν τα καθαρά έσοδα από τόκους.

Όσον αφορά την κεφαλαιακή επάρκεια, οι σχετικοί δείκτες παραμένουν πάνω από τις εποπτικές απαιτήσεις. Ωστόσο, η Fitch αναμένει μια σταδιακή μείωση των κεφαλαιακών αποθεμάτων τα επόμενα χρόνια, εξαιτίας της πιστωτικής επέκτασης και της διανομής μερισμάτων.

Ο οίκος διατηρεί θετικές προοπτικές για τις αξιολογήσεις των Eurobank και Εθνικής Τράπεζας, σημειώνοντας ότι πιθανή βελτίωση του λειτουργικού περιβάλλοντος στην Ελλάδα θα μπορούσε να οδηγήσει σε αναβαθμίσεις. Για την Alpha Bank και την Τράπεζα Πειραιώς, απαιτείται περαιτέρω πρόοδος στη βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού πριν από μια αντίστοιχη αναβάθμιση.

Παρά τις βελτιώσεις στο τραπεζικό σύστημα, η Fitch υπογραμμίζει ότι ο δεσμός μεταξύ κράτους και τραπεζών παραμένει ισχυρός. Συνεπώς, υπάρχουν ακόμη ενδεχόμενες υποχρεώσεις για το Δημόσιο, όπως τα αναβαλλόμενα φορολογικά στοιχεία ύψους περίπου 12 δισεκατομμυρίων ευρώ και οι κρατικές εγγυήσεις του προγράμματος «Ηρακλής» που ανέρχονται περίπου σε 18 δισεκατομμύρια ευρώ.

**Οι διεθνείς κίνδυνοι**
Σε ευρωπαϊκό επίπεδο, η Fitch προβλέπει ότι τα έσοδα των επιχειρήσεων στις ανεπτυγμένες αγορές της Ευρώπης θα αυξηθούν περίπου κατά 3% το 2026 και το 2027, εξαιρουμένου του πετρελαϊκού κλάδου. Ωστόσο, ο οίκος επισημαίνει ότι η γεωπολιτική αβεβαιότητα, και ιδίως η σύγκρουση με το Ιράν, ενδέχεται να επιφέρει πρόσθετες πιέσεις σε συγκεκριμένους κλάδους.

Συνολικά, η Fitch εκτιμά ότι η Ελλάδα βρίσκεται σήμερα σε πολύ ισχυρότερη θέση συγκριτικά με την περίοδο της κρίσης χρέους, διαθέτοντας μια πιο ισχυρή οικονομία, πιο σταθερά δημόσια οικονομικά και ένα πιο ανθεκτικό τραπεζικό σύστημα. Η διατήρηση της θετικής πορείας, ωστόσο, εξαρτάται από τη συνέχιση της δημοσιονομικής πειθαρχίας, την ενίσχυση των επενδύσεων και την αποτελεσματική αντιμετώπιση των διαρθρωτικών αδυναμιών της οικονομίας.