Η ελληνική οικονομία αναπτύσσεται, αλλά το Ταμείο Ανάκαμψης αντιμετωπίζει καθυστερήσεις

Η ελληνική οικονομία κατέγραψε σημαντική ανάπτυξη κατά το τρίτο τρίμηνο, με αύξηση 2,9% σε ετήσια βάση και 0,6% σε τριμηνιαία. Η επίδοση αυτή, παρά τις διεθνείς αβεβαιότητες, ξεπέρασε τον μέσο όρο της ευρωζώνης, η οποία σημείωσε ανάπτυξη 1,4% ετησίως και 0,3% τριμηνιαίως. Σύμφωνα με την έκθεση “Note on the Greek Economy” της Τράπεζας της Ελλάδος (ΤτΕ), η χώρα παρουσιάζει ικανοποιητική απορρόφηση των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης, ωστόσο, επισημαίνονται σημαντικές καθυστερήσεις στην εκτέλεση των έργων.

Τα βασικότερα σημεία που αναδεικνύονται στην έκθεση της ΤτΕ είναι τα εξής:

* **Πληθωρισμός:** Ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή (HICP) παρέμεινε σε υψηλό επίπεδο, στο 2,9% για το 2025, παρουσιάζοντας σημαντική απόκλιση από τον αντίστοιχο δείκτη της ευρωζώνης (2,1%). Η κύρια αιτία είναι η υψηλότερη άνοδος των τιμών στις υπηρεσίες. Τον Ιανουάριο του 2026, ο HICP διατηρήθηκε σταθερός στο 2,9%.
* **Αγορά Κατοικίας:** Οι τιμές των διαμερισμάτων συνέχισαν να αυξάνονται με ισχυρό, αν και επιβραδυνόμενο, ρυθμό κατά τη διάρκεια του 2024 και στο εννεάμηνο του 2025.
* **Αγορά Εργασίας:** Οι εξελίξεις στην αγορά εργασίας παρέμειναν θετικές το τρίτο τρίμηνο του 2025, με αύξηση της απασχόλησης και περαιτέρω υποχώρηση της ανεργίας.
* **Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών:** Το έλλειμμα του ισοζυγίου παρουσίασε αισθητή βελτίωση το 2025, μετά τη διεύρυνση που είχε καταγραφεί το προηγούμενο έτος.
* **Δημοσιονομικά:** Το πρωτογενές αποτέλεσμα του 2024 διαμορφώθηκε σε υψηλό πλεόνασμα 4,7% του ΑΕΠ, ξεπερνώντας τον στόχο του Προϋπολογισμού 2025 (2,5%), κυρίως λόγω των αυξημένων φορολογικών εσόδων. Ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ μειώθηκε κατά 10 ποσοστιαίες μονάδες το 2024 σε σχέση με το 2023, φτάνοντας στο 154,2%. Η μείωση αυτή οφείλεται στο υψηλό πρωτογενές πλεόνασμα, την πρόωρη αποπληρωμή χρέους και τη σημαντική διαφορά μεταξύ επιτοκίων και ρυθμού ανάπτυξης.
* **Τραπεζική Χρηματοδότηση:** Η τραπεζική χρηματοδότηση των επιχειρήσεων παρουσίασε ισχυρή αύξηση το 2025, σε συνάρτηση με την οικονομική ανάπτυξη και τη μείωση των επιτοκίων. Παράλληλα, επιταχύνθηκε και ο ρυθμός αύξησης των καταθέσεων του ιδιωτικού τομέα.
* **Επιτόκια:** Τα επιτόκια δανεισμού των τραπεζών μειώθηκαν, ιδίως στα δάνεια προς επιχειρήσεις.
* **Κρατικά Ομόλογα & Αγορές:** Οι αποδόσεις και τα spreads των κρατικών ομολόγων παρέμειναν ανθεκτικά εντός του 2025, παρά τη διεθνή μεταβλητότητα. Οι αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας περιόρισαν τον αντίκτυπο της αυξημένης αστάθειας στις παγκόσμιες αγορές. Ελληνικά εταιρικά ομόλογα και μετοχές υπεραπέδωσαν σε σχέση με τις αντίστοιχες της ευρωζώνης, επηρεαζόμενα λιγότερο από τις αναταράξεις που προκάλεσε η αβεβαιότητα γύρω από την εμπορική πολιτική των ΗΠΑ.

**Ταμείο Ανάκαμψης: Ικανοποιητική απορρόφηση, αλλά καθυστερήσεις στην εκτέλεση**

Η Ελλάδα σημειώνει θετική πορεία ως προς τις εκταμιεύσεις από το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας, έχοντας λάβει την έκτη δόση επιχορηγήσεων ύψους 2,1 δισ. ευρώ. Έχει υποβάλει αίτημα πληρωμής για το αντίστοιχο σκέλος των δανείων, μαζί με το έβδομο αίτημα για επιχορηγήσεις. Συνολικά, η χώρα έχει εισπράξει 23,4 δισ. ευρώ από το RRF (12 δισ. ευρώ σε επιχορηγήσεις και 11,4 δισ. ευρώ σε δάνεια), που αντιστοιχεί περίπου στο 65% του συνολικού πακέτου των 36 δισ. ευρώ. Παράλληλα, έχει ολοκληρώσει το 48% των συνολικών οροσήμων.

Ωστόσο, στο σκέλος της υλοποίησης παρατηρείται επιβράδυνση. Η πρόοδος στο δανειακό σκέλος έχει επιβραδυνθεί τους τελευταίους μήνες, ενώ οι πληρωμές των επιχορηγήσεων παρουσιάζουν μετατόπιση προς το τέλος της περιόδου («backloading») σε μεγαλύτερο βαθμό από τον αρχικό σχεδιασμό. Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται κυρίως σε διοικητικά βάρη που αποδείχθηκαν βαρύτερα από τα αναμενόμενα, ένα φαινόμενο που καταγράφεται και σε άλλες χώρες της ΕΕ.