Ελλάδα: Εντυπωσιακή έκδοση 10ετούς ομολόγου με ιστορικό χαμηλό spread

Η Ελλάδα κατέκτησε ένα νέο ιστορικό ορόσημο στις διεθνείς αγορές, επιδεικνύοντας ένα εμβληματικό momentum με την έκδοση νέου 10ετούς ομολόγου. Η “Τρίτη και 13” αποδείχθηκε γούρικη για τον Οργανισμό Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ), καθώς η χώρα άντλησε 4 δισεκατομμύρια ευρώ, με όρους που θυμίζουν τις “χρυσές εποχές” του ευρώ (2006-2007). Το spread του νέου ομολόγου διαμορφώθηκε μόλις στις 60,9 μονάδες βάσης πάνω από το γερμανικό benchmark, επίδοση που συνήθως χαρακτηρίζει οικονομίες με υψηλή επενδυτική διαβάθμιση και όχι χώρες με βαθμολογία BBB.

Η επιτυχημένη συναλλαγή, που πραγματοποιήθηκε στις 13 Ιανουαρίου, κάλυψε “με το καλημέρα” της νέας χρονιάς το 50% των δανειακών αναγκών του 2026. Η Ελλάδα βρέθηκε στο επίκεντρο των διεθνών αγορών, αποδεικνύοντας την ικανότητά της να δανείζεται υπό οποιεσδήποτε συνθήκες, τόσο στις ευνοϊκές όσο και στις δύσκολες περιόδους. Την ίδια στιγμή, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή πραγματοποιούσε δανεισμό με συγκρίσιμους όρους, ενισχύοντας την αίσθηση της σταθερότητας.

**Ρεκόρ Ζήτησης: 49,5 Δισ. Ευρώ για 4 Δισ. Ομόλογο**

Η ζήτηση των επενδυτών ήταν συντριπτική, με το βιβλίο προσφορών να κλείνει στα 49,5 δισεκατομμύρια ευρώ, αποτελώντας το μεγαλύτερο orderbook που έχει καταγράψει ποτέ η χώρα. Πάνω από 325 επενδυτικοί λογαριασμοί από όλον τον κόσμο συμμετείχαν στην έκδοση, με τις προσφορές να υπερκαλύπτουν κατά 12,4 φορές το τελικό ποσό. Αυτή η θεαματική ανταπόκριση επέτρεψε στον ΟΔΔΗΧ να συσφίξει περαιτέρω το spread, από την αρχική καθοδήγηση των 60-65 μονάδων βάσης, αρχικά σε περίπου 60 μονάδες βάσης στα μέσα της διαδικασίας, πριν κλείσει τελικά στις 58 μονάδες βάσης έναντι των mid-swaps – το στενότερο spread που έχει επιτύχει ποτέ η Ελλάδα σε 10ετές ομόλογο.

**Επίδοση «τύπου EFSF»: Ελλάδα Στην Ίδια Κατηγορία με τους «Σωτήρες»**

Πρακτικά, και πριν καν ανακοινωθούν νέες αναβαθμίσεις από τους Οίκους αξιολόγησης (BBB για τους περισσότερους), η Ελλάδα δανείζεται πλέον από τις αγορές σαν να είχε βαθμολογία “Α”. Η συνολική εικόνα της έκδοσης παραπέμπει στις επιδόσεις του Ευρωπαϊκού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF), το οποίο μία ημέρα νωρίτερα είχε αντλήσει 7 δισεκατομμύρια ευρώ με διπλή έκδοση. Ο EFSF, με υψηλότερες πιστοληπτικές αξιολογήσεις (Aaa από Moody’s, A+ από S&P και Fitch), δανείστηκε με 10ετές ομόλογο 4 δισεκατομμύρια ευρώ με spread 30 μονάδες βάσης, συγκεντρώνοντας προσφορές 35,4 δισ. ευρώ. Η Ελλάδα, με βαθμολογία BBB (S&P, Fitch, DBRS) και Ba3 (Moody’s), επέτυχε συγκρίσιμο αποτέλεσμα, με 49,5 δισ. ευρώ ζήτηση και spread 58 μονάδες βάσης έναντι των swaps, που αντιστοιχεί σε 60,9 μονάδες βάσης πάνω από το γερμανικό 10ετές ομόλογο.

**Διεθνές Ενδιαφέρον και Πρώτη Κίνηση του 2026**

Το 91% της έκδοσης κατανεμήθηκε σε διεθνείς επενδυτές, με το Ηνωμένο Βασίλειο και την Ιρλανδία να συγκεντρώνουν το 49% της συναλλαγής. Οι fund managers απορρόφησαν το 65% της έκδοσης και οι τράπεζες το 22%, ενώ η γεωγραφική διασπορά περιλάμβανε επενδυτές από τις ΗΠΑ (7%), τις σκανδιναβικές χώρες (7%), αλλά και την Ελλάδα (9%). Το 10ετές ομόλογο λήξης 16 Ιουνίου 2036, με κουπόνι 3,375% και τελική απόδοση 3,470%, διαπραγματεύεται στο Χρηματιστήριο Αθηνών και εκδόθηκε με τη συνδρομή των BofA Securities, BNP Paribas, Deutsche Bank, Goldman Sachs Bank Europe SE, J.P. Morgan και Morgan Stanley.

**Νέο Ισχυρό Momentum**

Η ταχύτητα εκτέλεσης της έκδοσης αποκαλύπτει την εμπιστοσύνη των αγορών. Η εντολή ανακοινώθηκε τη Δευτέρα 12 Ιανουαρίου το μεσημέρι και μέσα σε λιγότερο από 90 λεπτά την επόμενη μέρα το πρωί, οι προσφορές είχαν φτάσει τα 45 δισ. ευρώ. Παρά τη σύσφιξη του spread, η ζήτηση συνέχισε να αυξάνεται, φτάνοντας τα 50 δισ. ευρώ (συμπεριλαμβανομένου 2,05 δισ. ευρώ από τους joint lead managers) πριν την τελική τιμολόγηση.

Με αυτή τη θεαματική πρώτη έκδοση της χρονιάς, η Ελλάδα κάλυψε το 50% του ετήσιου προγράμματος δανεισμού που ανέρχεται στα 8 δισ. ευρώ – όπως και το 2025. Για έκτη συνεχή χρονιά, η χώρα άνοιξε το πρόγραμμά της με 10ετή benchmark syndication, επιβεβαιώνοντας τη θέση της ως σταθερός εκδότης στην ευρωπαϊκή αγορά κρατικών ομολόγων.

**40 Μ.Β. Πιο Κοντά στη Γερμανία σε Ένα Χρόνο**

Η βελτίωση της πιστοληπτικής εικόνας της Ελλάδας αποτυπώνεται στη σύγκριση με την αντίστοιχη έκδοση πέρυσι. Το νέο ομόλογο τιμολογήθηκε σχεδόν 40 μονάδες βάσης καλύτερα από το 10ετές που είχε εκδοθεί την ίδια περίοδο του 2025. Το spread των 60,9 μονάδων βάσης από το γερμανικό benchmark είναι επίπεδο που στο παρελθόν χαρακτήριζε χώρες με διαβάθμιση Α, όχι BBB, και φέρνει στη μνήμη την περίοδο 2006-2007, όταν η Ελλάδα απολάμβανε την ευφορία των πρώτων ετών του ευρώ. Μετά τις περιπέτειες και τα βάσανα δύο δεκαετιών, η επιτυχία αυτή υπογραμμίζει ότι η χώρα έχει πλέον αποκτήσει την ικανότητα να προσεγγίζει τις αγορές με επιτυχία, όχι μόνο με κινήσεις τακτικής και σε περιόδους ευνοϊκών συνθηκών, αλλά και όταν το οικονομικό περιβάλλον είναι δύσκολο και απαιτητικό, αντέχοντας σε διεθνείς κλυδωνισμούς που υπό άλλες περιστάσεις θα απειλούσαν με ασφυξία την οικονομία της χώρας.