Ελλάδα: Ανθεκτική Οικονομία με Προοπτικές Ανάπτυξης, σύμφωνα με τη Morgan Stanley
Η επενδυτική τράπεζα προβλέπει σταθερή μεγέθυνση, ενίσχυση της εγχώριας ζήτησης και δημοσιονομική πειθαρχία, ενώ επισημαίνει το πολιτικό ρίσκο ενόψει των εκλογών του 2027.
Η Morgan Stanley εκτιμά ότι η Ελλάδα θα διατηρήσει τη θέση της ως μία από τις ισχυρότερες οικονομίες της ευρωζώνης τα επόμενα δύο χρόνια, προβλέποντας ένα σενάριο σταθερότητας, διατηρήσιμης ανάπτυξης και περαιτέρω ενίσχυσης των θεμελιωδών μεγεθών. Σύμφωνα με την ανάλυσή της, η χώρα «βρίσκεται σε καλό δρόμο για άλλα δύο χρόνια σταθερής οικονομικής απόδοσης», με το ΑΕΠ να αναμένεται να αυξηθεί κατά 2% ετησίως την περίοδο 2025-2027, ρυθμούς που υπερβαίνουν σημαντικά τον μέσο όρο της ευρωζώνης.
Κυριότερο στήριγμα αυτής της ανάπτυξης είναι η εγχώρια ζήτηση, η οποία τροφοδοτείται κυρίως από την κατανάλωση και τις επενδύσεις. Η ιδιωτική κατανάλωση παρουσίασε εντυπωσιακή άνοδο 1,1% το πρώτο εξάμηνο του 2025, αποτέλεσμα των αυξήσεων στον κατώτατο μισθό και των αμοιβών ανά εργαζόμενο. Αυτή η δυναμική αναμένεται να συνεχιστεί, ενισχύοντας την κατανάλωση και το 2026.
Η επενδυτική δραστηριότητα παραμένει ένας ακόμη κρίσιμος παράγοντας. Ο Μηχανισμός Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF) έχει διαδραματίσει κεντρικό ρόλο, με εκταμιευθέντα ποσά ύψους περίπου 21 δισ. ευρώ (11 δισ. σε δάνεια και 10 δισ. σε επιχορηγήσεις). Η αύξηση των ιδιωτικών επενδύσεων, σε μεγάλο βαθμό συνδεδεμένη με το RRF, θεωρείται ζωτικής σημασίας για την επόμενη φάση της ανάπτυξης.
Στο δημοσιονομικό πεδίο, η Ελλάδα έχει επιτύχει εντυπωσιακή εξυγίανση μετά την κρίση και την πανδημία. Το πρωτογενές πλεόνασμα του 2024 έφτασε το 4,8%, ενώ ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ μειώθηκε κατά 55 ποσοστιαίες μονάδες από το 2020. Παρά τις προβλεπόμενες οριακές αρνητικές δημοσιονομικές επιδόσεις τα επόμενα έτη λόγω φορολογικών μειώσεων και αυξήσεων σε μισθούς/συντάξεις, η θετική δημοσιονομική εικόνα διατηρείται.
Η αποκλιμάκωση του χρέους είναι εξίσου αξιοσημείωτη. Ο δείκτης αναμένεται να μειωθεί σταθερά, φτάνοντας το 131,8% το 2027, μία από τις ταχύτερες πτωτικές τροχιές παγκοσμίως. Αυτό στηρίζεται στη δημοσιονομική επίδοση και στο υψηλό ταμειακό απόθεμα του Δημοσίου, το οποίο ενισχύεται από τους αδιάθετους πόρους του RRF και τη συνετή διαχείριση των εσόδων.
Ο πληθωρισμός βαδίζει σε ευρωπαϊκά επίπεδα, με προβλέψεις για 2,4% το 2025, 1,9% το 2026 και 2,1% το 2027, προσεγγίζοντας τον στόχο της ΕΚΤ.
Ωστόσο, η Morgan Stanley εντοπίζει ένα στοιχείο αβεβαιότητας στο πολιτικό σκηνικό ενόψει των εκλογών του 2027. Παρότι η Νέα Δημοκρατία προηγείται στις δημοσκοπήσεις, η αυτοδυναμία απαιτεί υψηλότερα ποσοστά. Η διάσπαση της αντιπολίτευσης, χωρίς σαφή εναλλακτικό μπλοκ, αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο συνεργασιών ή επαναληπτικών εκλογών, χωρίς όμως να θεωρείται δομικός κίνδυνος για την οικονομική πορεία.